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蓝鲸汽车,10月14日:金龙汽车第三季度生产和销售明显下滑。面对苏州金龙损失7.8亿元人民币、股市崩盘、员工减薪、高层震荡以及面临行政处罚的现状,CICC仍向金龙汽车提出短期推荐估值建议。

金龙汽车第三季度产销再次下滑 中金:短期仍推荐

根据金龙汽车9月份发布的产销数据公报,9月份金龙汽车生产各类客车4673辆,同比下降30.49%,前九名每月生产52709辆,同比下降15.09%。从销量来看,9月份金龙汽车销售各类客车4982辆,同比下降28.92%;前九名每月销售车辆52346辆,同比下降12.03%。

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从大、中、小客车的产销数据可以看出,9月份,三类客车中只有中型客车的销量有所增加,但增幅很小,对整体产销增减没有实际影响。

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自9月8日欺诈赔偿事件曝光以来,公司股价持续下跌。9月7日,金龙汽车以13.66元收盘,9月30日,其股价以11.66元收盘。国庆两天后,该公司的股价小幅上涨至11.99元,但在12日,该公司收到财政部的处罚通知后,股价继续回落,今天收于11.84元。该公司的股票价格在一个月内暴跌近12亿英镑,这表明投资者对公司未来的表现感到担忧。

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第三季度,整体生产和销售再次下滑

据公开信息,金龙汽车是世界上最大的大中型客车生产基地。但实际上,自第三季度以来,金龙客车的整体生产和销售一直处于下滑状态。

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蓝鲸汽车统计公司第三季度客车产销情况显示,7月份仅苏州金龙轻型客车同比增长10.17%,8月份中型客车产销略有增长,9月份仅中型客车同比增长12.96%。然而,大型客车的生产和销售呈下降趋势,9月份同比下降34.45%。

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蓝鲸查看公司今年的生产和销售数据发现,2016年除1月份外,金龙客车的产量处于下降状态,第二季度公司的销量也呈下降趋势,降幅最大的是本季度。

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公司客车产量下降可能与国家补贴新能源汽车(爱吉、净值、信息)和提高准入门槛的政策有关,但销量下降可能与金龙汽车的汽车生产资质受到质疑和欺骗有关。

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今年3月15日,金龙汽车发布《媒体报道澄清公告》,显示3月14日《证券时报》刊登了一篇题为《金龙汽车卷入新能源客车二次销售纠纷》的文章,被其他媒体转载。该报告质疑了这些卷入新能源客车二次销售纠纷的车辆的资质。在检查了报告的内容后,该公司发现车辆没有质量问题。

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虽然公司澄清车辆没有资质问题,但从公司目前的情况来看,金龙汽车第二季度的销量受此事件的影响有所下降:6月份乘用车销量为7572辆,同比下降13.88%。

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子公司亏损7.8亿元,股东注资35亿元

10月12日,苏州金龙接到财政部的罚款通知:追回补贴资金5.19亿元,罚款50%,即2.596亿元。

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苏州金龙的损失将达到7.8亿元。此外,公告还显示,苏州金龙自2016年起已被取消中央财政补贴资格,何时恢复实施尚不确定,公司可能面临行政处罚。

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根据金龙汽车半年度报告,公司上半年净利润为1.64亿元,同比增长10.7%。然而,这一欺诈赔偿事件不仅使金龙汽车上半年净利润为零,还导致公司面临近一半的资金缺口。

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面对7.8亿元的亏损、股市崩盘、资金缺口、员工减薪、高管冲击和行政处罚,苏州金龙的两大股东金龙联合公司和苏州创源投资发展(集团)有限公司伸出援手,向公司注资35亿元,帮助苏州金龙渡过难关。

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CICC:短期内仍然推荐

CICC证券13日发布研究报告称,公司存在投资风险:新能源公交车销量大幅下降,整合度低于预期。

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然而,CICC评论说,罚款对苏州金龙的影响是短期的:目前,苏州金龙通过降低成本来减少罚款对公司的影响。考虑到公司目前的生产和销售规模,这一处罚不会影响公司的行业地位。基于财务审慎的原则,预计第三季度公司财务将面临压力,后续公司有望逐步走出低谷。

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CICC还认为,公司新能源客车的战略方向保持不变。目前,公司的新能源三电公司已经成立,在新能源电池、电机等核心部件上与国内外企业形成了良好的战略联盟。在规模效应下,技术升级和成本降低将提高公司产品的盈利能力。随着行业逐渐走向标准化,公司有望受益于市场份额集中的趋势。

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CICC给出的估值建议是在短期内维持公司的推荐评级和16元的目标价,并认为激进投资者可以开始布局。

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由于罚款将对公司产生负面影响,因此很难指望在行业标准化后的12月份有一个好的市场。CICC仍选择暂时将公司2016年和2017年的净利润预测下调至1.25亿元和5.56亿元,下调幅度分别为76.9%和9.6%。

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据公开信息,金龙汽车以大、中、轻型客车的制造和销售为主导产业,是目前中国最大的客车制造集团,也是全球最大的大中型客车生产基地。旗下子公司包括厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、苏州金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙礼宾车有限公司、Xi长安金龙汽车有限公司等金龙汽车车身、车架、空可调、座椅、电器等汽车零部件制造商,形成了集汽车及零部件制造为一体的客车产业体系。

来源:罗盘报中文网

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